Các cơ quan quản lý tài chính tại United States vừa đưa ra hướng dẫn mới khẳng định rằng chứng khoán token hóa (tokenized securities) sẽ được áp dụng các quy tắc vốn giống hệt chứng khoán truyền thống, nhấn mạnh rằng khung pháp lý hiện hành mang tính “trung lập công nghệ”.
Trong thông báo hôm thứ Năm, Federal Reserve, Federal Deposit Insurance Corporation và Office of the Comptroller of the Currency cho biết các ngân hàng sẽ phải áp dụng cùng một cách tính vốn đối với cả chứng khoán truyền thống lẫn phiên bản token hóa của chúng.
Nguồn: Federal Reserve
Theo các cơ quan này, công nghệ được sử dụng để phát hành hoặc giao dịch chứng khoán — bao gồm blockchain — không làm thay đổi cách tài sản đó được xử lý về mặt vốn. Nói cách khác, nếu một chứng khoán đủ điều kiện được token hóa, nó sẽ được quản lý giống hệt phiên bản không token hóa theo quy định vốn hiện hành.
Không yêu cầu thế chấp vượt mức
Hướng dẫn mới cũng mang lại một điểm rõ ràng cho các tổ chức tài chính: không cần phải over-collateralize (thế chấp vượt mức) khi nắm giữ chứng khoán token hóa trên bảng cân đối kế toán. Quy định thế chấp vượt mức thường chỉ áp dụng đối với các tài sản chưa được kiểm chứng hoặc có biến động cao.
Các cơ quan quản lý cho biết sự quan tâm ngày càng lớn của ngành tài chính truyền thống đối với tokenization đã thúc đẩy việc ban hành hướng dẫn này.
Ngoài ra, các công cụ phái sinh tham chiếu tới chứng khoán token hóa đủ điều kiện cũng sẽ được xử lý về mặt vốn giống như các phái sinh dựa trên chứng khoán truyền thống.
Vẫn được công nhận là tài sản thế chấp
Theo quy định, chứng khoán token hóa vẫn có thể được xem là tài sản thế chấp tài chính hợp pháp, miễn là chúng có tính thanh khoản và được sở hữu hoặc kiểm soát hợp pháp bởi tổ chức tài chính. Điều này cho phép tài sản được bán để thu hồi nợ nếu bên vay không thực hiện nghĩa vụ theo thỏa thuận thế chấp.
Các cơ quan quản lý cho biết nếu một chứng khoán token hóa đáp ứng định nghĩa của “financial collateral”, nó vẫn có thể được các ngân hàng công nhận như một công cụ giảm thiểu rủi ro tín dụng, miễn là đáp ứng đầy đủ các yêu cầu khác trong quy định vốn.
Phố Wall đẩy mạnh token hóa tài sản
Tokenization đang trở thành một xu hướng lớn trong tài chính truyền thống, khi nhiều “ông lớn” Phố Wall như JPMorgan Chase, BlackRock và Franklin Templeton đã tham gia thị trường thông qua các khoản đầu tư hoặc xây dựng hạ tầng blockchain.
Một trong những lợi thế lớn nhất của mô hình này là khả năng giao dịch 24/7 trên blockchain, trái ngược với khung giờ giao dịch giới hạn của các thị trường truyền thống.
