Trong một bước đi được xem là mang tính “định nghĩa lại cuộc chơi”, U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) đã công bố một thông báo diễn giải quan trọng, làm rõ cách cơ quan này phân loại tài sản crypto theo luật liên bang — đồng thời ngầm khẳng định rằng phần lớn token không phải là chứng khoán.
“Cây cầu” pháp lý cho kỷ nguyên crypto
Động thái này diễn ra ngay sau khi SEC ký biên bản ghi nhớ hợp tác với Commodity Futures Trading Commission (CFTC), đánh dấu nỗ lực phối hợp giữa hai cơ quan quản lý lớn nhất trong lĩnh vực tài chính số tại Mỹ.
Theo SEC, bản diễn giải sẽ đóng vai trò như một “cây cầu quan trọng” trong giai đoạn Quốc hội Mỹ đang xem xét các dự luật về cấu trúc thị trường, nhằm xác định rõ cách các cơ quan quản lý giám sát tài sản kỹ thuật số.
Token taxonomy: Lần đầu vẽ bản đồ toàn diện cho crypto
Một điểm nổi bật trong thông báo là việc SEC xây dựng một “token taxonomy” — hệ thống phân loại tài sản số rõ ràng hơn bao giờ hết. Theo đó, crypto được chia thành nhiều nhóm như:
Hàng hóa kỹ thuật số (digital commodities)
Tài sản sưu tầm (digital collectibles)
Công cụ số (digital tools)
Stablecoin
Chứng khoán số (digital securities)
SEC cũng làm rõ cách một “non-security crypto asset” (tài sản crypto không phải chứng khoán) có thể — hoặc không — bị coi là hợp đồng đầu tư, vốn là yếu tố then chốt để xác định thẩm quyền quản lý của cơ quan này.
Ngoài ra, thông báo còn đề cập trực tiếp đến các hoạt động phổ biến trong ngành như:
Airdrop
Protocol mining
Staking
Wrapping tài sản
Tất cả đều được đặt trong bối cảnh pháp lý rõ ràng hơn dưới luật chứng khoán liên bang.
Paul Atkins: “Đã đến lúc vẽ ranh giới rõ ràng”
Chủ tịch SEC, Paul Atkins, nhấn mạnh:
“Đây chính là điều mà các cơ quan quản lý nên làm: vạch ra ranh giới rõ ràng bằng những thuật ngữ rõ ràng.”
Ông cũng thẳng thắn cho rằng cách tiếp cận mới này đã thừa nhận một thực tế mà chính quyền trước đó “từ chối công nhận” — rằng phần lớn tài sản crypto không phải là chứng khoán.
Đáng chú ý, theo phát biểu của Atkins tại sự kiện blockchain ở Washington, DC, chỉ còn một nhóm duy nhất vẫn chịu luật chứng khoán: các tài sản tài chính truyền thống được token hóa.
Cán cân quyền lực: SEC – CFTC dần rõ ràng
SEC cũng kêu gọi các bên tham gia thị trường nghiên cứu kỹ bản diễn giải này để hiểu rõ hơn về ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC — một vấn đề gây tranh cãi suốt nhiều năm qua.
Trong khi đó, Thượng viện Mỹ vẫn đang tiếp tục đàm phán về dự luật cấu trúc thị trường crypto, với kỳ vọng sẽ trao thêm quyền giám sát cho CFTC.
Nội bộ SEC biến động, tranh cãi gia tăng
Song song với thay đổi chính sách, nội bộ SEC cũng đang có những biến động đáng chú ý. Giám đốc bộ phận thực thi, Margaret Ryan, đã từ chức, và Sam Waldon được bổ nhiệm làm quyền giám đốc.
Động thái này vấp phải chỉ trích từ cựu quan chức SEC, John Reed Stark, người cho rằng cơ quan này đang đánh mất vai trò thực thi pháp luật:
“SEC đã từ bỏ bản sắc của mình… từ một ‘cảnh sát Phố Wall’ trở thành một dạng ‘dịch vụ hỗ trợ’ cho các ông lớn tài chính.”
Bức tranh quyền lực chưa hoàn chỉnh
Hiện tại, SEC chỉ có ba lãnh đạo gồm Atkins cùng hai ủy viên Mark Uyeda và Hester Peirce, trong khi mô hình chuẩn là 5 thành viên lưỡng đảng.
Tính đến nay, Tổng thống Donald Trump vẫn chưa công bố kế hoạch bổ nhiệm thêm nhân sự cho SEC hoặc CFTC — yếu tố có thể ảnh hưởng lớn đến hướng đi dài hạn của chính sách crypto tại Mỹ.
👉 Góc nhìn crypto: Việc SEC chính thức nghiêng về quan điểm “đa số crypto không phải chứng khoán” có thể trở thành bước ngoặt lịch sử, mở ra kỷ nguyên rõ ràng pháp lý — yếu tố then chốt để dòng vốn lớn quay trở lại thị trường.
